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国泰君安:大族激光 分享 推动中国激光加工设备市场成长

  大族激光作为光机电一体化激光加工设备解决方案的提供者,其业务模式就是依靠自身科研实力设计出高性能激光加工设备,公司从委托生产的专业化零部件制造企业采购原材料部件后,将其集成为高技术附加值的光机电一体化激光加工设备。

  大族在激光切割设备领域处于起步阶段,且受制于产能限制,目前月出货量只有5-8台。我们预计07年产能将实现10-15台/月,在募集资金到位新厂房建立后,2010年预计产能可实现400台/年。如果能够实现规模销售,则销售收入可达到5亿元以上。

  由于公司在激光信息标记设备的国内市场占有率已高达70%以上,其未来业务规模的成长空间主要取决于市场本身的增长。公司相关PCB设备仍以机械设备为主,而包括激光钻空机等激光类PCB设备仍未被PCB产业所接受,这也与PCB产业对国外高端品牌的高度认知有关。

  公司目前主要产品均归类为工业激光加工设备,除此之外,公司还有意向包括医疗激光设备、印刷激光设备等非工业激光设备领域拓展。我们期待着大族产品空间的不断拓展以及应用范围的不同拓宽,但就中期而言,工业激光加工设备仍将是业务发展的基石与成长的基础。

  公司对其未来的规划是在05年基础上扩张10倍,达到50亿的收入规模。在全部业务结构中,激光设备占到50%,其它光机电一体化设备占到50%。由于大族是一个年轻的企业,我们无从就这么短的历史来准确地展望它的未来,但我们的确从中看到了它的进取精神和勃勃野心。

  我们预期06、07、08年公司销售收入规模分别为7.62亿、10.37亿及14.06亿。净利润分别8459万、11659万及16309万。对应的EPS分别为0.35元(增发前)、0.43元及0.60元。我们给予长期增持的评级。